“资产定价之锚”触及有史以来最重要趋势线，40年牛市面临终结

来源：华尔街见闻  作者： 韩旭阳

如果10年期美债收益率突破其40年的资产之锚最重终结下行趋势，可能被视为一个新的触及上行趋势的开始。这将意味着利率将持续上升，有史股价将持续承压。趋势这种影响也将是线年广泛的。

随着美国国债收益率触及“有史以来最重要的牛市趋势线”，债券市场长达40年的面临牛市正面临压力。

Worth charting公司的资产之锚最重终结技术分析师Carter Braxton Worth表示，随着10年期美国国债收益率触及“有史以来最重要的触及趋势线”的阻力位，持续40年的有史利率下降趋势可能即将结束。

债券价格随着利率下降而上升。趋势在通胀达到创纪录水平和经济扩张之际，线年美联储正在加息，牛市以帮助给需求降温、面临抑制通胀。资产之锚最重终结

如今，受到广泛关注的10年期美国国债收益率，正在向其40年的下降趋势线逼近。该趋势线始于1981年的利率峰值15.81%。

Worth上周在上写道：

根据完整历史数据画出的长期趋势线，是美债十年期收益率最重要的趋势线，在任何市场都是如此。

它之所以如此重要，是因为10年期美债收益率是走高还是走低，将对股市和风险资产的整体定价产生广泛影响。

Worth认为，如果10年期美国国债收益率突破其40年的下行趋势，可能被视为一个新的上行趋势的开始。这将意味着利率将持续上升，股价将持续承压。

但如果10年期美债收益率在向下倾斜的趋势线上并没有反弹迹象，人们可能预期利率将在更长时间内持续走低，这可能有助于提升风险资产估值，并推动股价上涨。

Worth周一在接受CNBC采访时表示：

这是自1981年峰值以来的完全相同的趋势线，这条线在2.81%的水平发挥作用……我们对这条线的反应真的决定了很多——我们是会因为经济衰退即将到来而退缩，还是真的会以一种有意义的方式去突破。

他补充称，他认为该利率没有太多上升空间。

如果Worth的评估是正确的，这对股市投资者来说将是一个受欢迎的信号。今年早些时候，标普500指数已经遭遇了超过10%的回调。

10年期美债收益率目前触及2.866%的高点，略高于Worth密切关注的2.81%的收益率水平。除非这一利率迅速停止上涨，否则股市的走势可能会变得更加艰难。

美联储计划在5月份加息50个基点，这可能使10年期美债收益率结束40年下行趋势、开启新的长期上升趋势真正“板上钉钉”。这实际上结束了长达数十年的债券牛市。

此前彭博的数据也表明，持续四十年的美债牛市可能彻底终结了。彭博的一项衡量美债总回报率的指标今年下跌了近8%，而且随着市场对加息押注的增加，这一指标有望创下至少自1973年以来最大的年度跌幅，这可能标志着长达40年的债券牛市彻底结束。

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